🚗 الاكتتاب العام لشركات القيادة الذكية: طرق وعرة ومستقبل غامض 🚗

في الآونة الأخيرة، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) إشعارًا قياسيًا للإدراج الخارجي لشركة Momenta، وهي موردة القيادة الذكية، مما يعني أنه تمت الموافقة على إدراجها في الولايات المتحدة. في 27 مايو، قدم مورد آخر للقيادة الذكية، Youjia Innovation، طلب الإدراج الخاص به إلى بورصة هونج كونج، لبدء عملية الاكتتاب العام. هذا العام، كشفت العديد من شركات القيادة الذاتية المحلية، بما في ذلك Sai Mu Technology وBlack Sesame Intelligence وHorizon Robotics وZongmu Technology وPony.ai، عن خطط لجمع الأموال في الأسواق الخارجية.

إن حماسة شركات التكنولوجيا المحلية للإدراجات العالمية تزداد سخونة. تظهر البيانات الصادرة عن لجنة تنظيم الأوراق المالية والبورصة أنه اعتبارًا من 18 يونيو من هذا العام، تمت الموافقة على 81 شركة للطرح العام الأولي في الخارج، وهو ما يتجاوز إجمالي 72 شركة للعام الماضي بأكمله. فيما يتعلق بتصنيف الصناعة، من بين الشركات التي تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام في الخارج، تعد شركات التكنولوجيا مثل القيادة الذاتية والذكاء الاصطناعي من أبرز الشركات. وكانت بعض هذه الشركات قد أصيبت في السابق "بخيبة أمل" من سوق الأسهم من الدرجة الأولى و"غيرت مسارها" نحو هونج كونج والولايات المتحدة، الأمر الذي يجعل رحلة إدراجها مليئة بالاهتمام أيضًا.

🔄 طريق صعب للإدراج 🔄

وقال البروفيسور تسنغ شين من جامعة العلوم والتكنولوجيا في بكين: "بالنسبة لمعظم شركات تكنولوجيا القيادة الذكية، يعد التمويل أحد العناصر الأساسية للبقاء والتنمية في ظل الظروف الحالية". صناعة القيادة الذكية هي صناعة ذات استثمارات عالية وفترة عائد طويلة. يتطلب البحث والتطوير التكنولوجي الكثير من رأس المال، لذا فإن التمويل المستمر أمر ضروري. وفي الوقت نفسه، نظرًا لأن هذه الصناعة معترف بها عالميًا، فقد أصبح التمويل نحو الأسواق الخارجية والعالمية طريقًا ممكنًا.

تعد شركة Momenta، التي تخطط للإدراج في الولايات المتحدة، إحدى شركات يونيكورن في مجال القيادة الذكية المحلية. ووفقًا لإشعار الإيداع الخاص بها، تخطط الشركة لإصدار ما لا يزيد عن 63.3529 مليون سهم عادي وإدراجها في بورصة الأوراق المالية الأمريكية أو بورصة نيويورك للأوراق المالية. وهذا يؤكد أيضًا الشائعات السابقة بأنها كانت تخطط لطرح عام أولي في الخارج.

يُذكر أن شركة Momenta حصلت حتى الآن على 7 جولات من التمويل، بإجمالي مبلغ تمويل عام يتجاوز 1.2 مليار دولار أمريكي، ومن بين المستثمرين مؤسسات معروفة ومصنعي المعدات الأصلية مثل Shunwei Capital، وCathay Capital، وTencent Investment، وYunfeng. تمويل.

بالمقارنة مع Momenta، قامت Youjia Innovation "بتغيير المسار" من سوق الأسهم من الفئة A إلى سوق الأوراق المالية في هونج كونج. وكانت قد بدأت سابقًا توجيهات إدراج الأسهم A في 9 أغسطس 2023، ولكن في 23 مايو 2024، أنهت الشركة اتفاقية توجيه الإدراج مع مؤسسة التوجيه. وكشفت شركة Youjia Innovation أنه بالنظر إلى بيئة السوق العامة والاستراتيجية المستقبلية لاغتنام فرص السوق الدولية، فإن الإدراج في بورصة هونغ كونغ سيكون أكثر ملاءمة لتطوير الشركة.

تشير الإحصاءات إلى أنه منذ تأسيسها في عام 2014، أكملت Youjia Innovation 17 جولة من التمويل، بتمويل إجمالي يبلغ حوالي 1.448 مليار يوان، ومن بين المستثمرين Suikai Investment، وGuangzhou Industrial Investment Capital، وما إلى ذلك. وتظهر نشرة Youjia Innovation أن إيراداتها اعتبارًا من عام 2021 حتى عام 2023 كانت 175 مليون يوان، و279 مليون يوان، و476 مليون يوان، على التوالي. من بينها، بلغت إيرادات حلول القيادة الذكية لشركة Youjia Innovation 173 مليون يوان، و267 مليون يوان، و386 مليون يوان، وهو ما يمثل 98.8%، و95.7%، و81.1% من إجمالي الإيرادات، على التوالي؛ بلغت خسارة العام 140 مليون يوان، و221 مليون يوان، و207 ملايين يوان، مع خسارة تراكمية قدرها 568 مليون يوان في ثلاث سنوات.

💡صعوبات التمويل والاكتتاب كوسيلة فعالة لـ"النقل" 💡

ومن الجدير بالذكر أنه بعد "فترة صمت" في العامين الماضيين، دخلت صناعة القيادة الذكية بأكملها تقريبًا في "فترة حمى" مؤخرًا، حيث تسعى إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام، بما في ذلك شركات مثل Momenta، وWeRide، وYoujia Innovation، وZongmu. التكنولوجيا، وPony.ai، وHorizon Robotics، وAutoX، و黑芝麻智能، وغيرها.

وقال تسنغ ون شيانغ، الباحث في معهد نورثرن لأبحاث البيانات الكبيرة والذكاء الاصطناعي، إن "التمويل هو أحد الأغراض الرئيسية للإدراج العنقودي لشركات القيادة الذكية، ولكنه يرتبط أيضًا بازدهار الصناعة". من الناحية الموضوعية، تتمتع شركات القيادة الذكية بنطاق واسع من الاستثمار في البحث والتطوير، كما أنها منفقة بشكل كبير، لكن صعوبة التمويل زادت في السنوات الأخيرة. تشير البيانات إلى أنه منذ عام 2022، انخفض مبلغ التمويل المعلن عنه في مجال القيادة الذاتية بشكل حاد من 159.19 مليار يوان في عام 2021 إلى 20.5 مليار يوان، وهو ما يتقلص بشكل مباشر إلى 13% من المبلغ الأصلي. ولم يتحسن الوضع في عام 2023، حيث بلغ إجمالي 77 تمويلًا تم الكشف عنها تبلغ قيمتها حوالي 8.367 مليار يوان، مما يظهر اتجاهًا تنازليًا مستمرًا وكبيرًا، مما يشير إلى أن الصناعة لم تخرج بعد من "الشتاء البارد". على سبيل المثال، لم تكشف شركة Momenta عن أي تمويل جديد منذ جولة التمويل C+ في عام 2021. وقد أدى هذا الوضع إلى تفاقم محنة شركات القيادة الذكية التي كانت تخسر أموالها لعدة سنوات. "لأن سوق جمع الأموال في تراجع على وجه التحديد، يتعين على شركات القيادة الذكية أن تتدفق على مسار الاكتتاب العام الأولي، ومنذ عام 2023، حفزت "موجة الإدراج". وقال إن انخفاض رأس المال الاستثماري وزيادة عدد شركات التمويل المدرجة يشكلان اتجاهين عكسيين، مما يمثل أيضا تغييرا في نموذج التمويل الرئيسي لصناعة القيادة الذكية، أي من رأس المال الاستثماري وتمويل السوق إلى تمويل الاكتتابات العامة الأولية. .

إنها لحقيقة أن العديد من شركات القيادة الذكية في الصين لديها عملاء كبار مستقرون نسبيًا. على سبيل المثال، حصلت Momenta على ما يقرب من نصف العملاء في أكبر عشر مجموعات سيارات في العالم، ونفذت تعاونًا في الإنتاج الضخم مع جنرال موتورز، ومرسيدس بنز، وتويوتا، وSAIC، وBYD وشركات السيارات الأخرى على أنظمة القيادة الذكية على مستوى L2. . علاوة على ذلك، تم أيضًا إطلاق سيارة الأجرة ذاتية القيادة من Momenta على مستوى L4 في سوتشو، وتم تجهيز نظام القيادة الذكي IMAD لنموذج العلامة التجارية Zhiji من SAIC بحل تكنولوجيا القيادة الذكية من Momenta.

وعلى الرغم من أن هذا هو الحال، إلا أن شركات القيادة الذكية لا تزال بحاجة إلى قدر كبير من الاستثمار الرأسمالي. وقال تسنغ شين: "بشكل عام، لا تزال صناعة القيادة الذكية في فترة التطور التكنولوجي وفترة مدخلات الصناعة"، مشيراً إلى أنه في هذه المرحلة، التكنولوجيا قيد التطوير وتتطلب استثمارًا مستمرًا. على سبيل المثال، لدى الصناعة حاليًا خيارات مختلفة في مسارات تكنولوجيا الإدراك مثل القائمة على الخرائط وغير القائمة على الخرائط، وكذلك "مدرسة الرادار" و"مدرسة الرؤية"، ولم تشكل بعد حلاً تقنيًا موحدًا. علاوة على ذلك، هناك حلول مختلفة قيد التطوير وتتطلب الكثير من الاستثمار للبحث والتطوير المستمر والتحسين المستمر والتحسين. ولذلك، لا يزال أمام الشركات طريق طويل لتقطعه لتحقيق الربح. ونتيجة لذلك، أصبحت شركات القيادة الذكية في حاجة ماسة إلى التمويل، خاصة من خلال تمويل الإدراج للحصول على القوة للمضي قدمًا.

على مستوى السوق، في الوقت الحاضر، من الصعب تحقيق تسويق القيادة الذاتية، والقيادة الذاتية على مستوى L4 هي فقط في مرحلة العرض التجريبي أو مرحلة التشغيل التجريبي في بعض المناطق؛ على الرغم من تنفيذ القيادة الذاتية في مشاهد الفضاء المغلقة، إلا أنه لا يزال من الصعب تحقيق الربح، كما أن المتطلبات التنظيمية الصارمة للقيادة الذاتية لسيارات الركاب تضغط أيضًا على مساحة الربح لشركات القيادة الذاتية في هذه المرحلة. ونتيجة لذلك، أصبح المستثمرون أكثر حذرا، وتحتاج الشركات إلى البحث عن المزيد من قنوات التمويل.

وقال سون تشوان شو، الباحث في مركز أبحاث التنمية الاقتصادية التابع لمعهد شنغهاي المالي المتقدم، إن "الوضع الحالي لتطور الصناعة ونقص أموال الشركات أجبر شركات القيادة الذكية على الانضمام إلى الاكتتاب العام". وفي مواجهة الصعوبات في جمع التبرعات، لم يحقق معظمهم بعد الاكتفاء الذاتي، وهناك فجوة كبيرة بين ظروف العمل والتقييمات، ويعد طرح أسهم القطاع العام أو "نقل الدم" وسيلة فعالة. على الرغم من اختلاف آراء شركات القيادة الذكية المختلفة، إلا أنه بشكل عام، إذا نجحت عملية الإدراج، فقد يؤدي ذلك إلى تخفيف الضغط المالي للشركة، وتحقيق التميز في العلامة التجارية، والحصول على المزيد من الاعتراف بالسوق. وفي الوقت نفسه، يمكن أن يسهل الإدراج عمليات رأس المال اللاحقة، وعمليات الدمج والاستحواذ، وتوسيع الأعمال التجارية العالمية للشركة، ويمكن أن يساعد أيضًا بشكل فعال في التمويل الآخر في ظل ظروف أخرى. يمكن أن يؤدي دخول سوق الأوراق المالية أيضًا إلى توفير مساحة خيال جديدة لشركات القيادة الذكية. بمجرد الاعتراف به في سوق الأوراق المالية، يرتفع سعر السهم، مما سيجلب فوائد كبيرة للشركة. وبالنظر إلى أداء شركات التكنولوجيا مثل Tesla وNvidia التي تم طرحها للاكتتاب العام في الماضي، فقد أعطى سوق الأوراق المالية بالفعل بعض شركات التكنولوجيا الفرصة لتحقيق أحلامها. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأموال وتأثير العلامة التجارية الناتج عن الإدراج يسهل أيضًا على شركات القيادة الذكية المدرجة توظيف المواهب المهنية المتطورة التي تحتاجها أو الاحتفاظ بها، والتي تعد أيضًا إحدى القوى الدافعة الحقيقية للقيادة الذكية.